一、事件概述
   
12月12日,联创光电发布公报表示公司实际控制人邓凯元完成增持公司股份承诺,已于2016年8月1日起,累计增持公司股份1122万股,累计增持金额约1.996亿元,累计增持比例为总股本的2.53%,本次增持后,邓凯元先生直接与间接合计持有公司1.08亿股,占公司总股本的24.26%。
   
二、分析与判断
   
实际控制人完成增持承诺上限,体现出对公司未来发展强烈看好
   
联创光电公司8月收到实际控制人邓凯元承诺于6个月内增持公司股份7000万至2亿元。根据公告,邓凯元已完成逐步实施增持计划且累积增持股份达到承诺额上限。我们认为,这表明公司实际控制人对公司未来发展前景极为看好,当前价位积极增持,有利于提振二级市场投资者持股信心。
   
公司LED业务发展稳定,整体业绩稳中有进
   
公司三季报显示总营收18.33亿,净利润1.73亿,同比增长分别为2.43%和33.14%,发展稳定。其中LED背光源业务成为公司业绩贡献重要来源,并将受益于终端市场的向好和产品升级趋势。同时,公司产品开始切入中大屏尺寸LED器件,面向车载、工控领域,有助于利润率的提升。我们判断,公司未来三年业绩将持续向好,维持较快增长。
   
公司积极拓展外延方向,注重发展协同效应
   
虽然公司终止收购汉恩互联,但公司仍在不断谋求外延拓展,积极推进相关领域的业务拓展。当前,公司的LED背光板、军工、电线电缆等业务领域发展格局良好,原有的电子、军工两大业务领域能够在产品上产生交叉协同效应。我们判断,在做大做强主业的基础上,公司将围绕既有核心能力积极推进产业链的适度拓展。
   
三、盈利预测与投资建议
   
公司围绕LED光电子+军工+线缆几大业务稳步发展。LED进入业绩释放期;外延合作对业绩增长的提升可期。预计2016~2018年EPS为0.46元、0.60元、0.74元,当前股价对应2016~2018年PE分别为34.6X、26.6X、21.5X。我们维持公司“强烈推荐”评级。给予公司2017年40~45倍PE,未来6个月的合理估值为21.0~24.0元。